AMERIČKO gospodarstvo u prvom je kvartalu ove godine usporilo više nego što su analitičari očekivali, no i dalje se smatra zdravim prema povijesnim standardima. Rast gospodarstva postupno se usporavao tijekom proteklih 12 mjeseci, što povećava izglede za smanjenje kamatnih stopa, no američka središnja banka (Federal Reserve, skraćeno Fed) jasno je dala do znanja da ne namjerava žuriti s njihovim smanjenjem, piše CNN.

Bruto domaći proizvod (BDP), koji mjeri ukupnu vrijednost svih roba i usluga proizvedenih unutar gospodarstva, porastao je u prvom kvartalu po godišnjoj stopi od 1,6%, objavilo je jučer američko Ministarstvo trgovine. To je najslabiji rast još od drugog kvartala 2022. godine kada je gospodarstvo bilježilo pad.

Ekonomisti očekivali znatno veći rast

To predstavlja značajno usporavanje u odnosu na stopu rasta od 3,4% u četvrtom kvartalu prošle godine, a također je ispod očekivanja ekonomista koji su predviđali rast od 2,2%, prema anketi agencije FactSet. Podaci su prilagođeni za sezonske oscilacije i inflaciju.

Jedan od glavnih čimbenika usporavanja bio je nagli porast uvoza, koji u obračunu BDP-a ima negativan utjecaj jer se radi o robi i uslugama proizvedenima izvan zemlje. Uvoz je porastao po stopi od 7,2% u odnosu na 2,2% u prethodnom kvartalu, čime je gotovo cijeli jedan postotni bod "odrezan" s ukupnog rasta BDP-a.

Smanjena ulaganja u zalihe unutar privatnog sektora također su negativno utjecala na gospodarsku aktivnost početkom godine. Uz to, zabilježen je i izražen pad u državnoj potrošnji.

Usporila potrošnja kućanstava

Potrošnja kućanstava, koja čini najveći udio u BDP-u, također se usporila, no i dalje je bila glavni pokretač gospodarskog rasta u prvom kvartalu. Ključni pokazatelj potražnje u gospodarstvu — tzv. konačna prodaja privatnim domaćim kupcima (eng. final sales to private domestic purchasers, koji isključuje izvoz, državnu potrošnju i promjene u zalihama) — ostao je snažan tijekom razdoblja od siječnja do ožujka, s blagim usporavanjem u odnosu na kraj prošle godine.

U prvim minutama trgovanja indeks Dow Jones pao je za 500 bodova, S&P 500 izgubio je 1,3%, a Nasdaq Composite zabilježio je pad od 2%.

Što to znači za kamatne stope?

Inflacija se tijekom prošle godine značajno usporila, ali je posljednjih mjeseci došlo do stagnacije u tom silaznom trendu. Upravo je to glavni razlog zbog kojeg Fed zasad ne planira brzo smanjivati kamatne stope. Istovremeno, otpornost gospodarstva ulijeva povjerenje središnjim bankarima da si mogu priuštiti čekanje dok inflacija ne padne bliže ciljanih 2%.

Fed će započeti snižavanje kamatnih stopa tek kad bude siguran da je inflacija pod kontrolom i da je stabilno na putu prema tom cilju. No moguća su i ranija smanjenja ako gospodarstvo iznenada oslabi.

Za sada, usprkos slabijim rezultatima BDP-a u prvom kvartalu, američko gospodarstvo ostaje relativno snažno. Tvrtke i dalje zapošljavaju u solidnom ritmu, a radnici uživaju u značajnim povećanjima plaća. Iako ekonomisti i kreatori monetarne politike očekuju dodatno usporavanje tijekom godine, s obzirom na to da su kamatne stope na najvišoj razini u posljednjih dvadeset godina, recesija u 2025. se zasad ne očekuje.

„Potrošači su postali malo selektivniji kad je riječ o tome što kupuju i koliko troše, zbog visokih kamatnih stopa i trajno povišene inflacije", izjavio je Oren Klachkin, ekonomist za financijska tržišta u Nationwideu, za CNN. „Ali dokle god tržište rada ostaje snažno, potrošnja će se nastaviti. To i dalje nadoknađuje pritisak koji dolazi od inflacije i visokih kamata."

Najnoviji podaci o BDP-u donekle su narušili narativ da je američko gospodarstvo u fazi pregrijavanja. To znači da bi Fed ipak mogao započeti snižavanje kamatnih stopa ranije nego što se dosad očekivalo.

„Slabija preliminarna objava BDP-a za prvi kvartal mogla bi ponovno promijeniti vremenski okvir Feda za početak ciklusa snižavanja kamata — srpanj se sada ponovno spominje kao mogući termin", rekla je Quincy Krosby, glavna globalna strateginja u LPL Financialu, u četvrtak.

Dužnosnici Federalnih rezervi sastaju se sljedeći tjedan kako bi odlučili o najnovijoj razini kamatnih stopa.

Još nema razloga za paniku

Amerikanci i dalje troše, što trenutno održava gospodarstvo na površini.

Potrošnja kućanstava u prvom je kvartalu usporila na godišnju stopu od 2,5% u odnosu na 3,3% u prethodnom kvartalu, ponajviše zbog manjeg trošenja na robu. Ipak, upravo su ta izdanja kućanstava bila glavni pokretač rasta između siječnja i ožujka. Budući da tržište rada i dalje funkcionira stabilno, Amerikanci će vjerojatno nastaviti trošiti.

Tvrtka Visa, najveći svjetski procesor plaćanja, nadmašila je očekivanja u najnovijem kvartalnom izvješću, uglavnom zahvaljujući otpornosti potrošnje.

„Potrošnja potrošača u svim segmentima — od niskih do visokih izdataka — ostaje relativno stabilna. Naši podaci ne pokazuju značajnu promjenu u ponašanju potrošača", rekao je Chris Suh, financijski direktor Vise, tijekom poziva s investitorima.

Ipak, postoje određeni znakovi upozorenja. Razine duga na kreditnim karticama i kašnjenja u otplatama u porastu su, a to su pokazatelji koje Fed pažljivo prati.

Predsjednik ogranka Feda u Chicagu, Austan Goolsbee, nedavno je rekao da razina potrošačkog duga još nije „posebno visoka", ali je upozorio da takvi trendovi često prethode gospodarskim problemima.

„Ako stopa neplaćanja potrošačkih kredita počne rasti, to je često vodeći pokazatelj da bi se stvari mogle pogoršati", rekao je u petak na panel-raspravi koju je organiziralo Društvo za napredno poslovno izvještavanje i pisanje.